519 / 530
Актуальные проблемы в машиностроении. 2016. №3
Экономика и организация
инновационных процессов
в машиностроении
_____________________________________________________________________________
519
Рис.1
. Гипер-граф
При выборе решений рассматривались следующие варианты развития опциона (ребро
О гипер-графа):
- опцион на развитие, добавляющий ценность исследуемому предприятию, так как
позволяет получить дополнительную прибыль (опцион CALL) (вершина О
1
);
- опцион на тиражирование опыта деятельности, показывающий возможность
использования предшествующего опыта в будущих проектах развития предприятия
(вершина О
2
);
- опцион на отсрочку начала проекта, определяющий возможность отложить
инвестиции до получения новой информации, необходимой для принятия взвешенного
решениям (вершина О
3
);
- опцион на сокращение и на выход из бизнеса в случае убыточности предприятия
(опцион PUT) (вершина О
4
);
- опцион на переключение и временную остановку бизнеса в случае действия
совокупности неблагоприятных факторов (вершина О
5
).
В своей базовой постановке стоимость опциона CALL определяется моделью Блэка-
Шоудза [2]:
) (
) (
2
1
dN Se
d PN С
rt
опц
,
(2)
где Р- стоимость активов предприятия; S – цена исполнения опциона; t- время исполнения
опциона; r- безрисковая процентная ставка; e – экспонента (2,7183);
- среднее квадратичное
стоимости отклонения активов предприятия.
Здесь:
t
t
r
S
P
d
2
ln
2
1
,
t
d d
1 2
.